退市惨剧！连吃28跌停，15万股民心碎欲裂

ST 股票退市新规下，退市进程加速！上周五（6 月 14 日），ST 阳光与 *ST 美吉同日退市，且以相同的 28 个一字跌停，相同的价格退场。对于这两家上市公司 15 万户股东而言，连止损出逃的机会都没有。

ST 阳光：盲目跨界光伏

6 月 13 日晚间，ST 阳光公告称，公司股票连续 20 个交易日每日收盘价均低于 1 元，触及《上海证券交易所股票上市规则》规定的交易类退市指标。ST 阳光将成为今年光伏行业退市第一股。

据公开信息，ST 阳光为阳光集团旗下上市公司，1999 年 9 月在上交所上市，最初从事呢绒面料生产和销售，属于纺织制造业。后来跨界光伏行业。2006 年，江苏阳光曾投资多晶硅产业试水，但因硅料价格暴跌等原因，旗下宁夏阳光硅业于 2013 年破产。

阳光集团实控人为陆克平，涉足毛纺、服装、生物医药、医疗器械、生态农林、房地产、金属制品等行业。陆克平曾在 A 股实际控制过四环生物、ST 阳光、海润光伏等上市公司。其中，海润光伏已于 2019 年退市，ST 阳光也成为陆克平旗下第二家退市企业。

虽然 ST 阳光退市直接原因是“面值退市”，但股价连续跌停的主要原因还是其糟糕的基本面。今年 1 月 31 日，ST 阳光披露 2023 年业绩预告，预计实现净利润约 900 万元，扣非净利润约 2400 万元。

但此后业绩预告却“大变脸”。今年 4 月 25 日，ST 阳光发布公告称，经财务部门再次测算，预计 2023 年净利润亏损约 1 亿元，扣非净利润亏损约 8500 万元。因业绩预告大幅“变脸”，ST 阳光于 4 月 25 日收到上交所对其业绩预告更正相关事项的监管工作函。

4 月 29 日，由于年报审计机构立信会计师事务所出具了否定意见的《江苏阳光股份有限公司 2023 年度内部控制审计报告》，且公司控股股东非经营性资金占用 1.7 亿元，预计无法在一个月内完成清偿，公司股票又被实施其他风险警示。此后 5 月 6 日开始，ST 阳光开启了 28 个连板一字跌停至今。

*ST 美吉：蛇吞象式并购

如果说 ST 阳光盲目跨界引发了一系列财务问题，那么 *ST 美吉则是蛇吞象式并购所致。

公开信息显示，*ST 美吉前身为三垒股份，主营塑料管道成套制造装备及五轴高端机床的研发、设计、生产与销售，主要产品包括 PE/PP 管自动化生产线、PVC 管自动化生产线、数控单机、精密模具及五轴高端数控机床等。

2018 年 11 月，三垒股份以 33 亿元对价，溢价 3766.04%，分批支付现金方式，并购美杰姆 100% 股权，并将公司股票简称更改为美吉姆。

值得注意的是，彼时财务数据显示，截至 2017 年末，*ST 美吉总资产 13.02 亿元，净资产 11.45 亿元，远低于美杰姆 33 亿元的并购金额。背负巨大商誉，一旦碰到问题，容易陷入财务困境。

2020 年后，受多重因素影响，*ST 美吉经营受到较大冲击，经营业绩连年亏损。

从 2021 年至 2023 年第一季度，*ST 美吉的归属于母公司净利润均为负值，分别约为 -1.98 亿元、-4.4 亿元、-9.49 亿元、-3940.36 万元。与此审计机构致同会计师事务所对公司 2023 年度的《审计报告》出具了无法表示意见，报告显示公司持续经营能力存在不确定性。5 月 6 日 *ST 美吉被实施“退市风险警示”和“其他风险警示”处理。

据中证报报道，近年来，*ST 美吉频频传出门店关闭的消息，对公司形象和品牌声誉造成了较大影响。公司 2023 年年报显示，2023 年签约美吉姆加盟中心关闭 203 家，加盟中心数量呈急剧下降趋势。公司董事会、监事会以及管理层人员近年来变动频繁，控股股东及实际控制人还存在着资金链风险。前董事长马红英失联，也对公司生产经营计划的落实及规范管理造成较大影响。

近几个月来，有多只个股连续跌停。东方财富 Choice 数据显示，截至 6 月 16 日，ST 爱康、ST 富通、*ST 中润、ST 长康、*ST 超华等个股均录得连续 29 个跌停。ST 亿利、ST 阳光和 *ST 美吉均录得 28 个跌停。虽然 A 股历史上曾有过华泽退的连续 46 个跌停板，*ST 信威的连续 43 个跌停，但同时出现 8 只股票均连续 29 个或 28 个交易日跌停，仍然属于罕见。

建车 B 已锁定“市值退市”，*ST 深天、*ST 美讯、宁通信 B、汇丽 B 等多只股票也有可能“面值退市”，一大波退市 ST 股正在路上。ST 类股票连续大幅下跌的背景是，资本市场新“国九条”出炉，明确提出加大退市监管力度，深化退市制度改革，加快形成应退尽退、及时出清的常态化退市格局。

对于 ST 类股票后续走势，有观点认为，可以对它们的过往表现进行回顾。实际上，历史上 ST 类股票受政策环境、市场大势等因素影响，经历多次起伏。在连续大跌后，ST 类股票也常迎来反弹，历史上也有不少“高光”时刻，比如 2021 年万得 ST 板块指数涨幅接近六成。一些 ST 类股票在“摘星脱帽”后股价大涨的情况也常有发生。

但总体来看，随着制度的优化，市场优胜劣汰机制近年来逐渐加强，盲目炒作风险较高的股票的时代可能已不再。仅供投资者参考，不构成投资建议。