近期，债券市场持续走强，短端利率下行趋势未变，收益率曲线呈陡峭化形态。但随着通胀和金融数据等重要宏观数据陆续发布，市场情绪可能受到扰动。
业内人士认为，多空因素交织下，短期债市仍将维持震荡格局。当前利好因素略占优势，本周债市有望延续偏强震荡。
自六月以来，债券收益率持续下行。截至六月七日收盘，银行间利率债市场收益率小幅波动，例如中债国债收益率曲线 2 年期下行 1BP 至 1.76%。
一级市场的新债发行也颇受青睐。上周，国债平均认购倍数为 3.14 倍，政金债平均认购倍数为 4.45 倍，地方政府债平均认购倍数高达 26.35 倍。
一位机构交易员表示，风险资产表现不佳以及中小银行补降存款利率等因素，为利率债牛陡行情提供了支撑。
资金面也出现了积极变化。DR007 重回 1.8% 以下，银行体系流动性净融出恢复至 3.5 万亿元以上，1 年期存单利率降至 4 月下旬以来的最低点，均利好债市。
展望六月，时值跨季节点。虽然过去 5 年六月中上旬资金面通常平稳，但下旬面临税期和跨季扰动。机构预计今年 6 月下旬资金面波动较弱，整体仍将保持均衡偏松状态。
一是央行在关键时点及时投放流动性，维护资金面稳定。二是政府债净供给压力不大，也利于跨季资金面保持宽松。
根据券商预计，6月国债发行规模约为1.1万亿元（不含储蓄国债），到期8040亿元，净发行约3400亿元。虽然到期规模较大，但部分国债发行规模即使增加，带来的供应压力仍可控。
从6月上半月的情况看，地方债大幅放量的可能性较小，预计6月地方债发行规模约为9800亿元，到期4436亿元，净发行约5400亿元。
综合来看，6月政府债净发行规模约为9000亿元，参考5月，即使面临1.26万亿元的政府债净供给，资金利率依然稳定。
6月单周利率债到期规模分布有利于跨季资金面。6月第1周至第4周，利率债到期规模分别为1657亿元、2215亿元、3558亿元和5015亿元，下半月集中到期约8500亿元，占全月到期量的70%，这将减轻6月下旬政府债净缴款压力。
信贷“挤水分”背景下，银行信贷投放不会明显超出季节性，资金面扰动较小。
东方金诚研究发展部分析师瞿瑞表示：“虽然本月公布的重要宏观数据受猪肉价格上涨等因素影响可能改善，但内需疲弱的问题仍突出，加上5月制造业PMI意外收缩，降息预期升温，目前利多因素略占上风。”
从债市投资布局来看，一位券商固收部负责人表示：“利率债仍是占优资产，建议投资机构考虑长债波段交易机会和中短端利率品种做多机会。”
肖金川建议：“后续机构可通过选择性价比品种和调整仓位提升收益。面对长端国债、中短端利率债抢跑的局面，10年期国债、10年期国开债、30年期国债等长端品种仍具优势。利率策略层面，‘1年期存单+10年期国开债’的哑铃策略相对较优。”
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