科创板明星股”百利天恒再扩版图 筹谋赴港上市

面对股价屡创新高的传闻，百利天恒（688506.SH）于 5 月 13 日晚间发布公告，回应了拟在香港 IPO 筹资 5 亿美元的市场消息。

公司表示，正在与相关中介机构就发行 H 股并于香港联交所主板上市事宜进行商讨，将充分考虑股东利益、公司价值体现以及境内外资本市场情况，并称相关工作尚在论证阶段，发行 H 股的具体细节尚未确定。

百利天恒表示，此举旨在推进国际化业务发展，利用境内外融资平台，储备资金，支持创新产品在全球市场的开发，并推动公司成长为肿瘤用药领域的跨国药企。

2023 年 1 月，百利天恒在科创板上市，发行价 24.7 元/股，募资 9.88 亿元。上市首日，股价上涨 29.76%，报收 32.05 元/股。截至今日收盘，股价已达到 189.34 元/股，较发行价上涨近 7 倍。

市场认为，百利天恒急于在科创板上市后谋求 H 股再上市，与创新药研发对资金的需求有关。财报显示，2021 年至 2023 年，百利天恒的研发投入累计近 15 亿元，公司分别亏损 1 亿元、2.82 亿元和 7.8 亿元。

今年一季度，百利天恒的现金流有所改善。3 月 10 日，公司公告称已收到去年一笔出海交易的 8 亿美元首付款。这笔巨款使百利天恒一季报表现亮眼：营收达 54.62 亿元，同比暴增 4325%；净利润达 50 亿元；公司账面货币资金达 58.26 亿元。

这笔 8 亿美元首付款源于 2023 年底百利天恒子公司 SystImmune Inc. 与肿瘤药巨头百时美施贵宝（BMS，纽交所代码：BMY）的合作。百利天恒的药物 BL-B01D1 将在美国由双方共同开发和商业化。

值得注意的是，百利天恒的 License-out 模式与以往的药企出海案例不同。根据协议，SystImmune 与 BMS 将共同承担 BL-B01D1 的全球开发费用，以及美国市场的利润和亏损。这意味着，百利天恒未来仍需维持高额研发费用，需提前规划资金。